SOMMAIRE MACROÉCONOMIQUE
La croissance du PIB a atteint 2 % (annualisée) en février 2026, contre 1,7 % en janvier*. La production manufacturière a rebondi en février, progressant de 1,8 %, tandis que le taux d’utilisation des capacités de production a grimpé à 77,1 %, contre 75,4 % en janvier.
Après un début d’année difficile, la production sidérurgique et automobile a rebondi en février, progressant respectivement de 10,5 % et 9,8 %. La production d’aluminium a également poursuivi son bon début d’année 2026, avec une hausse de 4,1 % en février, après une hausse de 5,9 % en janvier. Le secteur minier, à l’exclusion des sables bitumineux, a aussi maintenu une solide croissance, la production ayant augmenté de 1,2 % en février après une hausse de 1 % en janvier.
En revanche, la production des secteurs de la foresterie et de la fabrication de produits du bois a continué de se contracter. La production de la foresterie et de l’exploitation forestière recule de façon continue depuis septembre 2025, février 2026 marquant le sixième mois consécutif de contraction, avec une baisse de 1,2 %. La production de produits du bois a également reculé de 1,5 % en février, enregistrant ainsi sa troisième baisse mensuelle consécutive. De plus, la production des scieries a diminué de 5 % en février par rapport à janvier, marquant son cinquième mois consécutif de contraction.
*Les chiffres mensuels du PIB par secteur d’activité de Statistique Canada pour janvier 2026 ont été révisés à la hausse
INDICE DEDYNAMISME DU MARCHÉ DU TRAVAIL (IDMT) ***
En raison du ralentissement de la croissance du PIB au quatrième trimestre 2025 (octobre-décembre), de la baisse du taux de postes vacants et du ralentissement de la croissance des salaires, le IDMT a reculé à 49,9 pour le trimestre, contre 53,3 au troisième trimestre 2025 (juillet-septembre). Nous prévoyons une légère amélioration au premier trimestre 2026 (janvier-mars), mais celle-ci ne sera pas suffisante pour inverser la tendance à la baisse de l’indice IDMT.
RÉFLEXIONS : L’ÉTAT DES POLITIQUES BUDGÉTAIRE ET MONÉTAIRE
En avril 2026, le gouvernement fédéral a publié sa mise à jour économique du printemps, fournissant un aperçu révisé des finances fédérales. Cette mise à jour prévoyait un déficit inférieur à celui annoncé dans le budget de 2025 – 66,9 milliards de dollars contre 78,3 milliards –principalement en raison de recettes plus élevées. En pourcentage du PIB, le déficit reste relativement faible à 2,1 %. Compte tenu des difficultés économiques auxquelles le Canada est confronté, nous nous demandons si un soutien budgétaire accru serait justifié.
La Banque du Canada a publié son Rapport sur la politique monétaire d’avril et a maintenu son taux directeur à 2,25 %, soit la limite inférieure de la fourchette neutre. Elle estime que le PIB a progressé de 1,5 % au premier trimestre 2026 (janvier-mars) et prévoit une croissance de 1,2 % en 2026, qui passerait à 1,6 % en 2027 et à 1,7 % en 2028. La croissance est stimulée par les dépenses publiques et la consommation, tandis que les investissements des entreprises et les exportations restent faibles. La Banque s’attend aussi à une hausse de l’inflation cette année en raison du conflit au Moyen-Orient et a indiqué qu’elle était prête à relever ses taux si les prix du pétrole restaient élevés afin de maintenir la stabilité des prix.
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